Đồng đầu tư

Nói ngắn gọn

Đồng đầu tư (syndication, co-investment) là khi nhiều nhà đầu tư cùng góp tiền vào một vòng. Thường có một nhà đầu tư dẫn dắt thẩm định, đặt giá và điều khoản, còn các bên khác đi theo cùng điều kiện.

Ở giai đoạn sớm, nhóm angel cũng hay góp chung qua một pháp nhân đặc biệt (SPV) để đầu tư với tư cách một cổ đông duy nhất.

Ví dụ bằng số cụ thể

Startup gọi vòng seed 12 tỷ đồng. Quỹ dẫn dắt cam kết 6 tỷ và đặt định giá. Hai quỹ khác mỗi bên 2 tỷ, bốn angel mỗi người 500 triệu.

Nếu bốn angel vào trực tiếp, bảng cổ phần có thêm bốn cổ đông nhỏ, mỗi lần họp đại hội đồng cổ đông hay ký văn bản đều cần đủ chữ ký. Nếu họ góp chung qua một SPV, bảng cổ phần chỉ thêm một dòng.

Lợi ích và cái giá

Đồng đầu tư giúp vòng gọi vốn lớn hơn khả năng của một nhà đầu tư, chia sẻ rủi ro và mang tới nhiều mạng lưới hỗ trợ. Với startup, có nhiều quỹ cùng tham gia cũng là tín hiệu tốt cho vòng sau.

Cái giá là thời gian: càng nhiều bên, đàm phán và ký kết càng lâu. Nhà đầu tư nhỏ đi theo thường không thẩm định lại, nên chất lượng của nhà đầu tư dẫn dắt quyết định cả vòng.

Sai lầm thường gặp

• Gom 15 angel mỗi người 200 triệu khi chưa có ai dẫn dắt. Mỗi người chờ người khác quyết trước, vòng kéo dài nhiều tháng.
• Để mỗi nhà đầu tư nhỏ có điều khoản riêng. Điều khoản phải giống nhau cho mọi bên trong cùng một vòng.
• Không kiểm tra quyền và nghĩa vụ của SPV: ai đại diện biểu quyết, ai ký giấy tờ khi bán công ty.