Nhóm so sánh

Nói ngắn gọn

Nhóm so sánh (comparables, hay comps) là hai đến năm doanh nghiệp niêm yết hoặc thương vụ đã công bố, cùng ngành và gần quy mô với công ty bạn, dùng làm thước đo cho định giá. Từ nhóm này bạn tính ra bội số, ví dụ giá trị doanh nghiệp chia doanh thu, rồi áp lên số liệu của mình.

Ý tưởng giống định giá một căn hộ: xem các căn tương tự trong cùng toà nhà vừa bán bao nhiêu tiền mỗi mét vuông, rồi nhân với diện tích căn của mình.

Chọn nhóm so sánh thế nào

• Cùng mô hình kinh doanh: phần mềm thuê bao so với phần mềm thuê bao, không so với công ty gia công phần mềm.
• Cùng thị trường: ưu tiên doanh nghiệp niêm yết trên HOSE, HNX hoặc thương vụ ở Việt Nam và Đông Nam Á.
• Ghi lại bội số thấp nhất và cao nhất, không chỉ lấy một con số trung bình.

Ví dụ: bạn tìm được ba công ty công nghệ niêm yết có giá trị doanh nghiệp trên doanh thu lần lượt 1,8; 3,2 và 5,5 lần. Doanh thu 12 tháng của bạn là 6 tỷ đồng, nên khoảng giá trị doanh nghiệp tham chiếu là 10,8 đến 33 tỷ. Startup nhỏ và cổ phần khó bán lại, nên thường trừ thêm chiết khấu khoảng 30%.

Sai lầm thường gặp

• Chọn toàn công ty đầu ngành có bội số cao nhất để định giá mình cao lên. Nhà đầu tư sẽ tự lập nhóm so sánh của họ.
• So với công ty nước ngoài lớn gấp trăm lần. Quy mô và thị trường khác nhau thì bội số không còn ý nghĩa.
• Bỏ qua chiết khấu quy mô nhỏ và khó chuyển nhượng khi áp bội số của công ty niêm yết lên startup.

Thử với số của bạn

Nhập bội số thấp nhất và cao nhất của nhóm so sánh vào công cụ Định giá khi đã có doanh thu. Công cụ dùng bốn tín hiệu (tăng trưởng, biên lợi nhuận, độ ổn định, giữ chân khách) để đặt bạn ở nửa trên hay nửa dưới khoảng.