Từ điển gọi vốn · Định giá
Định giá trước tiền và sau tiền
Giá trị công ty trước và sau khi tiền đầu tư vào; chênh nhau đúng bằng số tiền gọi được.
Nói ngắn gọn
Định giá trước tiền là giá trị công ty trước khi tiền đầu tư vào. Định giá sau tiền là con số đó cộng thêm số tiền gọi được.
Chênh nhau đúng bằng số tiền đầu tư. Nghe đơn giản, nhưng nhầm lẫn giữa hai con số này là nguyên nhân của rất nhiều hiểu lầm trong đàm phán.
Tính bằng số cụ thể
Định giá trước tiền 24 tỷ, gọi 6 tỷ. Định giá sau tiền là 30 tỷ.
Nhà đầu tư nhận 6 chia 30, tức 20% công ty. Tỷ lệ luôn tính trên con số sau tiền.
Nếu ai đó nói "định giá 24 tỷ, tôi bỏ 6 tỷ lấy 25%" thì họ đang tính trên trước tiền — sai. Trên trước tiền, 6 chia 24 ra 25%, nhưng đó không phải cách tính đúng.
Vì sao phải hỏi rõ
Khi nhà đầu tư nói "chúng tôi định giá công ty 30 tỷ", câu đó có thể có hai nghĩa hoàn toàn khác nhau.
Trước tiền 30 tỷ, gọi 6 tỷ: bạn bán 16,7%.
Sau tiền 30 tỷ, gọi 6 tỷ: bạn bán 20%.
Chênh lệch hơn ba điểm phần trăm chỉ vì một chữ. Đây là câu hỏi bắt buộc phải hỏi rõ, và không ai thấy phiền khi bạn hỏi.
Sai lầm thường gặp
Không ghi rõ trong văn bản. Term sheet phải nói rõ con số là trước tiền hay sau tiền.
Quên rằng quỹ cổ phiếu thưởng ảnh hưởng tới phép tính. Nếu quỹ lấy từ phần trước tiền, tỷ lệ thực tế của bạn thấp hơn con số đơn giản ở trên.
Quên các khoản SAFE đang chờ. Chúng cũng chuyển thành cổ phần ở vòng này và làm thay đổi mọi tỷ lệ.
Công cụ liên quan
Câu hỏi thường gặp
Thông lệ dùng con số nào khi nói chuyện?
Trước tiền là con số hay được nhắc tới trong đàm phán, còn tỷ lệ sở hữu thì luôn tính trên sau tiền. Miễn là hai bên nói rõ mình đang dùng cái nào.
SAFE dùng cap trước tiền hay sau tiền?
Bản chuẩn hiện nay dùng cap sau tiền, và ghi rõ trong tiêu đề văn bản. Bản cũ dùng trước tiền. Hai loại tính pha loãng khác nhau.
Làm sao kiểm tra nhanh?
Lấy số tiền chia cho tỷ lệ nhà đầu tư nhận. Kết quả phải bằng định giá sau tiền. Nếu không khớp thì có gì đó chưa được nói ra.
Nội dung mang tính tham khảo, không phải tư vấn đầu tư hay tư vấn pháp lý.